Bradsaúde S.A. · outros
Preço
R$ 13.40
+3.55% no dia
12 meses
+15.4%
mín R$ 10.51 · máx R$ 15.96
Dividend yield
4.1%
R$ 0.55/ação em 12m
Valor de mercado
R$ 7.3 bi
negocia R$ 60 mi/dia
Leituras integradas — os números conversando entre si
ROE vs Selic — vale o risco de ser sócio? ROE de 45,4% contra Selic de 14,2%: rende bem ACIMA do juro sem risco — o risco de ser sócio está sendo pago.
Contra o Ibovespa — ganhou da maré? Em 12 meses: ação 15,4% vs Ibovespa 22,9%. perdeu do Ibovespa — quem comprou o índice ganhou mais com menos risco. A tese precisa justificar a aposta específica.
DuPont — de onde vem o ROE ROE 45,4% = margem 24,1% × giro 1.24 × alavancagem 1.5×. ROE alto vindo de margem e giro — qualidade saudável, sem truque de dívida.
Consistência do ROE — foto ou filme? ROE entre 34,1% e 45,4% no período. Leitura: nunca saiu da faixa de qualidade nos últimos anos — máquina estável.
Qualidade do lucro — o caixa confirma? Em 4 de 5 anos o caixa operacional cobriu o lucro. Em 2025: FCO R$ 0,6 bi vs lucro R$ 0,6 bi (1.0× o lucro em caixa). Leitura: o lucro contábil vira caixa de verdade — qualidade alta.
Crescimento — 5 anos Receita cresceu 7,1% ao ano de 2021 a 2025; o lucro, 11,2% ao ano — lucro crescendo MAIS que a receita: ganho de eficiência.
Preço vs lucro — o mercado concorda com o balanço? Em 12 meses a ação variou 15,4%; o último lucro anual variou 8,0%. preço e lucro na mesma direção — sem dissonância para explorar.
Dividendos — a renda é real? Quem comprou hoje embolsa 4,1% ao ano em proventos (12 meses reais), distribuindo 113,7% do lucro (payout do fluxo de caixa CVM) — dividendo é coadjuvante aqui; a tese é crescimento, não renda.
Payout implícito — para onde vai o lucro? Nos últimos 4 anos, ~92,0% do lucro saiu como provento (estimado pelo patrimônio que não cresceu). perfil distribuidor — bom para renda, menos combustível para crescer.
Dívida — posição de caixa Caixa líquido: o caixa (R$ 0,3 bi) supera a dívida bruta. Balanço blindado — a empresa cresce sem depender de banco (e dorme tranquila com Selic alta).
Liquidez corrente R$ 0.80 de ativo de curto prazo para cada R$ 1 de dívida de curto prazo: compromissos de curto prazo MAIORES que os recursos — sinal amarelo forte.
A SAUD3 demonstra uma saúde financeira e operacional excepcionalmente robusta. Sua rentabilidade é notável, com um ROE de 45,4%, ROA de 29,9% e um impressionante ROIC de 51,6%. A eficiência é evidenciada pelas altas margens, como a margem líquida de 24,1% e a margem EBITDA de 34,6%, indicando forte capacidade de geração de valor. Em termos de alavancagem, a empresa apresenta uma solidez notável, possuindo uma dívida líquida negativa de R$ -0,29 bi e uma relação dívida líquida/EBITDA de -0,35×, o que a coloca em uma posição de caixa líquido. A qualidade do lucro é alta, com o fluxo de caixa operacional (R$ 0,59 bi) superando ligeiramente o lucro líquido (R$ 0,58 bi), resultando em um FCO sobre lucro de 1,01×. As principais forças residem nesta robusta rentabilidade, eficiência operacional e uma estrutura de capital com caixa líquido, validada por um F-Score de 8 e um Altman Z2 de 8.34. Contudo, uma fragilidade identificada é a liquidez corrente de 0,80×, indicando que os ativos de curto prazo são insuficientes para cobrir totalmente as obrigações de curto prazo. Embora a posição de caixa líquido geral da empresa possa mitigar parte dessa preocupação, este é um ponto de atenção. Outra fragilidade é o payout de 113,7%, que sugere uma distribuição de dividendos superior ao lucro gerado, o que pode levantar questões sobre a sustentabilidade a longo prazo da política de dividendos.
texto gerado por IA SOBRE os números validados acima — a IA nunca calcula nada.
Os fundamentos de 2025
(DFP oficial · toque no ícone
P/L
12,54
12,54 → razoável
· faixas: baixo — barato OU armadilha · razoável · exigente · muito exigente
Pelo preço de hoje, você paga 12.5 anos do lucro atual da SAUD3 — o lucro 'rende' 8.0% ao ano sobre o que você paga (compare com a Selic).
P/VP
5,70
5,70 → muito premium
· faixas: abaixo do patrimônio · moderado · premium · muito premium
Você paga R$ 5.70 por cada R$ 1 que a SAUD3 tem de patrimônio líquido no balanço.
Dividend Yield (12m)
4,1%
4,1% → moderado
· faixas: simbólico · moderado · gordo · desconfie
R$ 10.000 em SAUD3 ao preço de hoje pagaram R$ 412 de proventos nos últimos 12 meses — dinheiro na conta, sem vender nenhuma ação.
Payout
113,7%
113,7% → acima do lucro
· faixas: retém quase tudo · equilibrado · distribuidor · acima do lucro
De cada R$ 100 de lucro, a SAUD3 mandou R$ 114 para o bolso dos acionistas e reteve R$ -14 para reinvestir.
ROE
45,4%
45,4% → elite
· faixas: fraco · mediano · qualidade · elite
Na prática: a cada R$ 100 que os sócios têm na SAUD3, ela gerou R$ 45 de lucro no ano. É o seu dinheiro trabalhando a 45.4% ao ano dentro da empresa.
ROA
29,9%
29,9% → excepcional
· faixas: fraco · mediano · bom · excepcional
A cada R$ 100 de TUDO que a SAUD3 controla (fábricas, estoque, caixa...), saíram R$ 29.9 de lucro — sem contar o empurrão da dívida.
ROIC
51,6%
51,6% → máquina de capital
· faixas: abaixo do custo de capital · mediano · criador de valor · máquina de capital
Cada R$ 100 de capital TOTAL investido na operação da SAUD3 (dos sócios + dos credores) rendeu R$ 51.6 depois dos impostos.
Margem líquida
24,1%
24,1% → gorda
· faixas: apertada · normal · saudável · gorda
De cada R$ 100 que entram de venda na SAUD3, sobram R$ 24.1 limpos no fim da linha, depois de TODOS os custos, juros e impostos.
Margem bruta
36,0%
36,0% → forte
· faixas: apertada · normal · forte · poder de preço
O produto da SAUD3 custa para ela R$ 64 e é vendido por R$ 100 — sobram R$ 36 brutos para pagar o resto da operação e ainda lucrar.
Lucro por ação
R$ 1,07
Cada ação da SAUD3 'carrega' R$ 1.07 do lucro do ano — 100 ações = R$ 107 do lucro são seus (parte vem como provento).
Patrimônio por ação
R$ 2,35
Cada ação da SAUD3 corresponde a R$ 2.35 de patrimônio contábil da empresa.
Lucro vira caixa?
1,01×
1,01× → lucro vira caixa
· faixas: lucro sem caixa · quase lá · lucro vira caixa
Cada R$ 1 de lucro contábil da SAUD3 virou R$ 1.01 de dinheiro de verdade no caixa operacional.
Liquidez corrente
0,80×
0,80× → aperto
· faixas: aperto · no limite · confortável · folga grande
Para cada R$ 1 de conta a pagar nos próximos 12 meses, a SAUD3 tem R$ 0.80 disponíveis ou a receber no mesmo prazo.
Alavancagem
1,52×
1,52× → conservadora
· faixas: conservadora · moderada · alta · agressiva
A SAUD3 opera R$ 1.52 de ativos para cada R$ 1 de capital próprio — o resto é financiado por terceiros.
Dívida líquida
R$ -0,29 bi
Dívida líq. / EBITDA
-0,35×
-0,35× → leve
· faixas: leve · confortável · limite saudável · pesada
A SAUD3 tem MAIS caixa que dívida — compraria toda a própria dívida hoje e ainda sobraria troco.
EV/EBITDA
8,38×
8,38× → exigente
· faixas: barato (ou problema) · razoável · exigente · muito caro
Comprar a SAUD3 inteira (mercado + dívidas) custa 8.4 anos da geração operacional de caixa atual.
Piotroski F-Score
8/9
8/9 → saudável e melhorando
· faixas: alerta · mediano · saudável e melhorando
A SAUD3 passou em 8 das 9 perguntas de saúde do checklist de Piotroski.
Altman Z''
8,34
8,34 → zona segura
· faixas: zona de risco · zona cinzenta · zona segura
O termômetro de insolvência marca 8.34 — zona segura (acima de 2,6).
P/L (preço ÷ lucro)
fechar ✕
essência Preço ÷ lucro por ação: quantos anos do lucro atual você paga pela ação.
P/L 10 = dez anos de lucro pelo preço de hoje.
como um analista vê Invertido, o P/L vira o earnings yield (1 ÷ P/L): o lucro como "juro"
sobre o preço, comparável direto com a Selic. P/L 10 = yield de 10%. Se a
renda fixa paga 14,5% garantido e a ação "rende" 10% com risco, o preço
precisa se justificar por crescimento. Cuidado: yield alto só vale se o
lucro for real, recorrente e crescente — earnings yield de 30% quase
sempre é o mercado dizendo "não acredito nesse lucro".
a fundo O P/L é cego à dívida (o EV/EBITDA corrige isso somando a dívida líquida
ao preço) e cego ao ciclo (lucro de pico encolhe o P/L na pior hora —
o "value trap cíclico"). Múltiplo nunca se lê sozinho: sempre contra o
próprio histórico da empresa e contra os pares do MESMO setor — comparar
P/L de banco com tech é erro de principiante. Lucro contábil também não é
caixa: confira a qualidade do lucro (FCO ≥ lucro) antes de confiar no P/L.
razoável (12,54)
12,54 → razoável
· faixas: baixo — barato OU armadilha · razoável · exigente · muito exigente
Inverta: 1÷P/L é o earnings yield — compare com a Selic; renda fixa paga garantido. Compare com o histórico DA empresa e com pares do MESMO setor. Confira a qualidade do lucro (FCO/lucro) antes de confiar no L do P/L. Cíclicas no pico de lucro mostram P/L baixíssimo na pior hora de comprar.
P/L — universo acompanhado (sem par direto)
SHUL3
34.47
WEGE3
29.72
EQTL3
27.77
VALE3
24.95
RADL3
21.89
TOTS3
17.86
ABEV3
16.17
RDOR3
15.81
CSMG3
15.18
EGIE3
14.98
CXSE3
13.73
UNIP3
13.61
SAUD3 não tem par de outros no universo — leia a comparação com sal: setores diferentes, réguas diferentes.
P/VP (preço ÷ patrimônio)
fechar ✕
essência Preço ÷ patrimônio por ação: quantas vezes o patrimônio contábil você
paga. 1 = paga exatamente o patrimônio; abaixo de 1 = paga menos que o
"papel" diz que a empresa vale.
como um analista vê NUNCA leia o P/VP sozinho — leia-o contra o ROE; são duas metades da
mesma frase. P/VP baixo grita "barato!" para o iniciante, e esse é um
erro fatal: pagar 6x o patrimônio por algo que rende 69% ao ano pode ser
mais barato que pagar 0,37x por algo que rende 5% — porque o primeiro
patrimônio se multiplica rápido e o segundo fica parado. Preço baixo só é
desconto se o que você compra for bom (a alma do Value + Quality).
a fundo "Barata e medíocre" é o clássico value trap: P/VP < 1 com ROE abaixo do
custo de capital significa que o mercado espera que o patrimônio renda
pouco — e o desconto é merecido. Em bancos e seguradoras o P/VP×ROE é A
leitura central (o balanço é o negócio), com um atalho: P/VP justo ≈
(ROE − g) / (custo de capital − g). Patrimônio contábil também pode estar
distorcido por intangíveis e reavaliações — vale checar do que ele é
feito antes de confiar no múltiplo.
muito premium (5,70)
5,70 → muito premium
· faixas: abaixo do patrimônio · moderado · premium · muito premium
Regra d'A Lente: P/VP e ROE são duas metades da mesma frase. P/VP < 1 com ROE fraco = desconto MERECIDO (value trap). Em bancos e seguradoras esta é A leitura central do valuation.
P/VP — universo acompanhado (sem par direto)
WEGE3
10.88
CURY3
7.42
SHUL3
6.64
SAUD3
5.70
CXSE3
4.35
RADL3
3.88
RDOR3
3.83
UNIP3
3.69
DIRR3
3.68
WHRL3
3.25
EGIE3
3.03
TOTS3
2.91
SAUD3 não tem par de outros no universo — leia a comparação com sal: setores diferentes, réguas diferentes.
Dividend Yield (proventos de 12 meses)
fechar ✕
essência Quanto a ação te pagou de proventos nos últimos 12 meses, em % do preço
de hoje. DY de 6% = R$ 10.000 investidos pagaram R$ 600 no ano — sem
vender nada.
como um analista vê O DY tem duas pernas: o quanto a empresa distribui (payout) e o preço que
você paga. Por isso DY altíssimo merece desconfiança: às vezes não é a
empresa pagando muito — é o preço desabando (o D fica, o Y "sobe").
Os proventos aqui são os REALMENTE pagos (Yahoo Finance, evento a evento),
não promessa de projeção.
a fundo Compare sempre em três direções: (1) com a Selic — renda fixa paga sem
risco, o dividendo precisa compensar o risco OU vir acompanhado de
crescimento; (2) com o histórico da própria empresa — recorrência vale
mais que pico (JCP extraordinário infla um ano e some no outro); (3) com
o payout — DY de 8% pagando 120% do lucro é empréstimo do futuro. No
Brasil, JCP tem tratamento tributário próprio; o valor que usamos é o
caixa efetivamente distribuído.
moderado (4,1%)
4,1% → moderado
· faixas: simbólico · moderado · gordo · desconfie
Confira o payout: DY alto com payout acima de 100% não se repete. Veja o histórico de proventos ano a ano — recorrência vale mais que pico. Compare com a Selic: renda fixa paga sem risco; o dividendo precisa compensar o risco OU vir com crescimento. Empresa que precisa investir muito e paga DY alto pode estar sacrificando o futuro.
Dividend Yield (12m) — universo acompanhado (sem par direto)
GRND3
39.4%
VULC3
32.9%
LAVV3
23.9%
MDNE3
17.3%
POMO3
16.5%
DIRR3
16.3%
UNIP3
15.5%
CEBR3
14.9%
AZZA3
14.1%
FIQE3
13.3%
CURY3
13.1%
CYRE3
12.5%
SAUD3 não tem par de outros no universo — leia a comparação com sal: setores diferentes, réguas diferentes.
Payout (% do lucro distribuído)
fechar ✕
essência De cada R$ 100 de lucro, quantos a empresa manda para o bolso dos sócios
e quantos ela guarda para crescer. Payout de 40% = R$ 40 distribuídos,
R$ 60 reinvestidos.
como um analista vê Não existe payout "certo" — existe payout COERENTE com a fase da empresa.
Madura e sem onde investir? Distribua (60–80% é honesto). Crescendo com
retorno alto? Retenha — cada real retido a 20% de ROIC vale mais no bolso
do FUTURO. O pecado é a incoerência: prometer crescimento E pagar tudo.
a fundo O payout do Atalaia vem do FLUXO DE CAIXA da CVM (dividendos + JCP
efetivamente pagos no DFC, grupo 6.03), não do anúncio. Payout acima de
100% recorrente é matematicamente insustentável: ou vem de reserva, ou de
dívida, ou de venda de ativo. Cruze com o ROIC: payout baixo só é virtude
se o reinvestimento render acima do custo de capital — senão é dinheiro
preso rendendo pouco (a "armadilha do império").
acima do lucro (113,7%)
113,7% → acima do lucro
· faixas: retém quase tudo · equilibrado · distribuidor · acima do lucro
últimos anos
114%
85%
57%
28%
0%
69%
2021
38%
2022
72%
2023
101%
2024
114%
2025
Payout baixo + ROIC alto = o lucro retido vira mais valor (juros compostos internos). Payout alto + crescimento alto não cabem juntos por muito tempo. Este payout vem do CAIXA (DFC da CVM): dividendos + JCP efetivamente pagos no ano.
Payout — universo acompanhado (sem par direto)
EQTL3
320.1%
UNIP3
270.1%
CEBR3
214.2%
DIRR3
198.1%
WHRL3
171.0%
REDE3
155.0%
VALE3
144.6%
RDOR3
140.0%
CURY3
138.6%
ABEV3
132.0%
POMO3
115.1%
ITSA3
114.7%
SAUD3 não tem par de outros no universo — leia a comparação com sal: setores diferentes, réguas diferentes.
ROE
fechar ✕
essência Lucro ÷ patrimônio: de cada R$ 100 que os donos têm na empresa, quanto ela
gera de lucro por ano? ROE de 20% = R$ 20. Régua d'A Lente: acima de 15%
consistente = qualidade; acima de 20% sustentado = elite.
como um analista vê O ROE responde "esta empresa é uma boa máquina de transformar dinheiro em
mais dinheiro?". Mas atenção a duas leituras: (1) um ano isolado não diz
nada — qualidade é ROE alto CONSISTENTE; (2) nunca leia o ROE sozinho:
compare-o com o P/VP (quanto você paga por esse patrimônio) e com a Selic
(o retorno sem risco — se a empresa rende menos que o título público, por
que correr o risco?).
a fundo A fórmula DuPont abre o ROE em três alavancas: margem líquida × giro do
ativo × alavancagem (Ativo/PL). Três jeitos de ter ROE alto: cobrar caro
(margem), girar rápido (giro) ou usar dívida (alavancagem). ROE alto por
margem e giro = qualidade saudável; ROE alto só por alavancagem = risco
disfarçado — é assim que empresa medíocre finge qualidade. Por isso o ROIC
("o ROE sem maquiagem") é o teste de confirmação: ele inclui a dívida no
denominador e não dá para trapacear. Em bancos e seguradoras, compare o
ROE com o custo do capital próprio, não com ROIC.
elite (45,4%)
45,4% → elite
· faixas: fraco · mediano · qualidade · elite
últimos anos
45%
34%
23%
11%
0%
34%
2021
38%
2022
37%
2023
44%
2024
45%
2025
Veja a SÉRIE de 5 anos, não a foto: consistência vale mais que pico. Compare com a Selic: render menos que o título público é destruir valor. Abra na DuPont: o ROE vem de margem e giro (saudável) ou de dívida (frágil)? Confirme no ROIC: ROE alto com ROIC baixo = retorno fabricado com alavancagem. Compare só com pares do MESMO setor.
ROE — universo acompanhado (sem par direto)
CURY3
70.6%
VULC3
48.0%
SAUD3
45.4%
DIRR3
41.2%
WEGE3
36.6%
PLPL3
35.4%
POMO3
31.9%
CXSE3
31.7%
PINE3
30.7%
WIZC3
28.8%
JHSF3
28.1%
MDNE3
27.7%
SAUD3 não tem par de outros no universo — leia a comparação com sal: setores diferentes, réguas diferentes.
ROA (retorno sobre o ativo)
fechar ✕
essência Lucro ÷ TUDO que a empresa controla (fábricas, estoques, caixa). Mostra o
retorno da operação inteira, sem o efeito turbinador da dívida.
como um analista vê É o irmão honesto do ROE: se o ROE é alto mas o ROA é baixo, a diferença
é dívida trabalhando — retorno emprestado. ROA alto E ROE alto juntos é o
selo das máquinas de verdade.
a fundo ROA = margem líquida × giro do ativo (DuPont sem a alavancagem). Setores
intensivos em capital (mineração, utilities, locadoras) têm ROA
estruturalmente menor — compare dentro do setor. ROA caindo com ativo
crescendo = capex ainda sem retorno: pergunte QUANDO ele vira.
excepcional (29,9%)
29,9% → excepcional
· faixas: fraco · mediano · bom · excepcional
últimos anos
30%
22%
15%
7%
0%
20%
2021
22%
2022
24%
2023
25%
2024
30%
2025
Compare ROA com ROE: distância grande entre os dois = muita alavancagem no meio. Setores pesados em ativo (mineração, utilities) têm ROA naturalmente menor. ROA caindo com ativo crescendo = a empresa está investindo sem retorno (ainda?).
ROA — universo acompanhado (sem par direto)
VULC3
30.0%
SAUD3
29.9%
CXSE3
29.1%
CURY3
17.3%
WEGE3
15.0%
ITSA3
14.8%
GRND3
14.3%
CEBR3
13.7%
VIVA3
13.1%
POMO3
12.6%
ABEV3
10.7%
KEPL3
10.3%
SAUD3 não tem par de outros no universo — leia a comparação com sal: setores diferentes, réguas diferentes.
ROIC (retorno sobre o capital investido)
fechar ✕
essência Retorno sobre TODO o capital (dos donos + dos credores). É "o ROE sem
maquiagem": como inclui a dívida no denominador, não dá para inflar com
alavancagem.
como um analista vê A régua mais importante d'A Lente: ROIC tem que superar o custo do
capital. Com a Selic a ~14,5%, uma empresa com ROIC abaixo de ~14% está,
na prática, destruindo valor — emprega capital e gera menos do que ele
renderia parado num título público. ROE alto com ROIC baixo (ou negativo)
é sinal clássico de retorno fabricado com dívida.
a fundo ROIC = lucro operacional após impostos (NOPAT) ÷ capital investido
(patrimônio + dívida). A diferença ROIC − custo de capital (WACC) é o
"spread" de criação de valor; o valor criado de fato é o spread vezes o
capital empregado — empresa pequena com spread enorme pode criar menos
valor que gigante com spread modesto. Na Magic Formula de Greenblatt, o
ROIC usa só capital de giro líquido + imobilizado líquido no denominador
(capital "tangível" da operação). Não se aplica a bancos/seguradoras: o
balanço financeiro não separa capital operacional de "estoque".
máquina de capital (51,6%)
51,6% → máquina de capital
· faixas: abaixo do custo de capital · mediano · criador de valor · máquina de capital
últimos anos
53%
40%
27%
13%
0%
43%
2021
40%
2022
42%
2023
53%
2024
52%
2025
Compare ROIC com ROE: ROE alto + ROIC baixo = retorno fabricado com dívida. ROIC usa NOPAT (EBIT − impostos) sobre PL + dívida líquida — independe da estrutura de capital. Empresa de ROIC alto que retém lucro (payout baixo) é a combinação que compõe riqueza.
ROIC — universo acompanhado (sem par direto)
CURY3
78.5%
WHRL3
55.1%
SAUD3
51.6%
WEGE3
35.8%
PLPL3
33.9%
CEBR3
30.8%
RDOR3
26.1%
DIRR3
25.7%
JHSF3
22.3%
ABEV3
21.8%
RADL3
17.0%
POMO3
16.8%
SAUD3 não tem par de outros no universo — leia a comparação com sal: setores diferentes, réguas diferentes.
Margem líquida
fechar ✕
essência Lucro líquido ÷ receita: de cada R$ 100 vendidos, quanto vira lucro no
fim da linha, depois de todos os custos, juros e impostos.
como um analista vê Margem é uma das três alavancas do ROE (DuPont) e o termômetro do poder
de preço: empresa com "fosso" defende a margem mesmo quando os custos
sobem. Compare sempre dentro do setor — varejo vive de margem fina e giro
alto; software vive de margem gorda e giro baixo. Margem caindo ano após
ano é sintoma de competição comendo o fosso.
a fundo Decomponha a queda: margem bruta caindo = problema de custo/preço do
produto; margem operacional caindo com bruta estável = despesas
crescendo; margem líquida caindo sozinha = juros ou impostos. Em setores
financeiros a "receita" tem outra natureza (intermediação/prêmios), então
a margem líquida tradicional perde o sentido de comparação — use ROE e
índices próprios do setor. E margem alta com FCO fraco é alerta de lucro
contábil sem caixa.
gorda (24,1%)
24,1% → gorda
· faixas: apertada · normal · saudável · gorda
últimos anos
24%
18%
12%
6%
0%
21%
2021
24%
2022
24%
2023
24%
2024
24%
2025
Olhe a tendência de 5 anos: margem derretendo = competição comendo o fosso. Compare com os pares do setor (nunca entre setores). Margem alta com caixa operacional fraco = lucro contábil suspeito. Em bancos/seguradoras a margem tradicional perde sentido — use ROE.
Margem líquida — universo acompanhado (sem par direto)
ITSA3
199.9%
JHSF3
54.4%
MULT3
41.7%
CEBR3
36.4%
TAEE3
34.2%
VULC3
32.7%
GRND3
25.0%
SAUD3
24.1%
LAVV3
23.5%
PETR3
22.1%
CYRE3
21.3%
VIVA3
20.5%
SAUD3 não tem par de outros no universo — leia a comparação com sal: setores diferentes, réguas diferentes.
Margem bruta
fechar ✕
essência O que sobra de cada venda depois do custo direto do produto. Vendeu por
R$ 100 algo que custou R$ 60 = margem bruta de 40%.
como um analista vê É a impressão digital do FOSSO: empresa com marca forte ou produto único
cobra caro sem perder cliente — margem bruta alta e estável. Quando a
margem bruta derrete ano após ano, a competição está vencendo.
a fundo Leia em par com a margem líquida: bruta alta + líquida baixa = o problema
está nas despesas (vendas, admin, juros), não no produto. Bruta caindo
com receita subindo = comprando crescimento com desconto — clássico de
guerra de preço. Não compare entre setores.
forte (36,0%)
36,0% → forte
· faixas: apertada · normal · forte · poder de preço
últimos anos
61%
46%
31%
15%
0%
60%
2021
61%
2022
31%
2023
34%
2024
36%
2025
Tendência primeiro: margem bruta derretendo = competição vencendo. Compare apenas dentro do setor — supermercado e software vivem em planetas diferentes. Margem bruta alta com margem líquida baixa = o problema está nas despesas, não no produto.
Margem bruta — universo acompanhado (sem par direto)
MULT3
82.0%
TOTS3
70.3%
VIVA3
69.6%
JHSF3
63.4%
MILS3
62.7%
WIZC3
61.3%
TAEE3
55.1%
AZZA3
55.0%
TECN3
54.7%
FIQE3
51.7%
ABEV3
51.4%
BMEB3
48.1%
SAUD3 não tem par de outros no universo — leia a comparação com sal: setores diferentes, réguas diferentes.
Lucro por ação
fechar ✕
essência Lucro líquido do ano ÷ número de ações: a sua fatia do lucro, por ação
que você possui.
como um analista vê É o denominador do P/L e o número que liga o lucro da empresa ao SEU
investimento: 100 ações × LPA de R$ 5 = R$ 500 do lucro do ano "são
seus" (parte vem como dividendo, parte fica reinvestida na empresa).
LPA crescendo ao longo dos anos é o motor de longo prazo do preço.
a fundo Acompanhe o LPA junto com o número de ações: emissões diluem (lucro
igual ÷ mais ações = LPA menor) e recompras concentram. Crescimento de
LPA via recompra tem teto; via lucro, não. Use o número de ações
ex-tesouraria e atenção a eventos societários (desdobramento, bonificação)
que mudam o LPA sem mudar nada de real — por isso compara-se o LPA
ajustado.
Patrimônio por ação
fechar ✕
essência Patrimônio líquido ÷ número de ações: quanto do "papel" da empresa (o que
ela tem menos o que ela deve) corresponde a cada ação.
como um analista vê É a régua contábil contra a qual o preço é comparado (preço ÷ VPA = P/VP).
VPA crescendo ano após ano significa que a empresa retém lucro e o
patrimônio dos sócios engorda — o efeito juros compostos dentro do
balanço. VPA estagnado com lucro alto = empresa distribui quase tudo.
a fundo O VPA é valor CONTÁBIL, não de mercado: imóveis a custo histórico,
intangíveis de aquisições e provisões podem distorcê-lo nos dois
sentidos. Em bancos/seguradoras ele é mais "verdadeiro" (ativos
financeiros marcados a mercado), por isso o P/VP×ROE é a leitura central
do setor. Crescimento sustentável do VPA ≈ ROE × (1 − payout) — a taxa a
que o patrimônio se multiplica sozinho.
Caixa operacional / lucro
fechar ✕
essência O lucro do papel virou dinheiro no caixa? Caixa operacional ÷ lucro acima
de 1 = cada real de lucro contábil entrou de verdade.
como um analista vê Lucro é OPINIÃO contábil (estimativas, provisões, regime de competência);
caixa é FATO. Lucro bonito com caixa fraco por anos seguidos é o padrão
clássico que antecede sustos — receita que não vira recebimento.
a fundo Razão <0,7 por 2-3 anos: investigue contas a receber inchando e estoques
girando devagar (capital de giro comendo o caixa). Razão >>1 crônica:
depreciação alta (capex pesado no passado) ou lucro deprimido. É o
critério 4 do F-Score e o coração do módulo de leitura crítica d'A Lente.
lucro vira caixa (1,01×)
1,01× → lucro vira caixa
· faixas: lucro sem caixa · quase lá · lucro vira caixa
últimos anos
2.3×
1.7×
1.1×
0.6×
0.0×
2.3×
2021
1.5×
2022
0.8×
2023
1.1×
2024
1.0×
2025
Olhe vários anos: um ano isolado abaixo de 1 pode ser capital de giro; três seguidos é padrão. Razão muito acima de 1 por anos = depreciação alta ou lucro deprimido — entenda o porquê. É o critério nº 4 do F-Score (qualidade do lucro) em forma de número contínuo.
Lucro vira caixa? — universo acompanhado (sem par direto)
BBAS3
11.63
ECOR3
5.43
VALE3
3.53
PASS3
3.40
REDE3
2.98
FIQE3
2.65
WIZC3
2.58
EQTL3
2.37
UNIP3
2.27
UGPA3
2.22
RANI3
2.08
JHSF3
1.93
SAUD3 não tem par de outros no universo — leia a comparação com sal: setores diferentes, réguas diferentes.
Liquidez corrente
fechar ✕
essência O que a empresa tem para receber/usar nos próximos 12 meses dividido pelo
que ela deve no mesmo prazo. Abaixo de 1 = as contas do ano superam os
recursos do ano.
como um analista vê É o teste do "sobrevive ao aperto?": empresa boa com liquidez ruim pode
quebrar no curto prazo antes de o lucro chegar. Acima de 1,5 há folga;
muito acima de 3 pode ser caixa preguiçoso parado.
a fundo Liquidez é foto — combine com o filme: cronograma de vencimento da dívida
e geração de caixa. O critério 6 do F-Score premia liquidez SUBINDO ano
contra ano. Em bancos não se aplica (captar e emprestar é o negócio).
aperto (0,80×)
0,80× → aperto
· faixas: aperto · no limite · confortável · folga grande
últimos anos
1.0×
0.7×
0.5×
0.2×
0.0×
1.0×
2021
0.7×
2022
0.8×
2023
0.6×
2024
0.8×
2025
Abaixo de 1,0 acende alerta: os compromissos de curto prazo superam os recursos. Folga ENORME também conta história: caixa parado rende pouco — por que não investem? Combine com o cronograma da dívida: liquidez ok + parede de vencimento = risco escondido.
Liquidez corrente — universo acompanhado (sem par direto)
CEBR3
6.68
LAVV3
4.46
CYRE3
3.84
DIRR3
3.78
TECN3
3.69
VIVA3
3.63
VULC3
3.27
GGPS3
2.98
RDOR3
2.79
RANI3
2.77
SHUL3
2.60
VLID3
2.42
SAUD3 não tem par de outros no universo — leia a comparação com sal: setores diferentes, réguas diferentes.
Alavancagem (ativo / patrimônio)
fechar ✕
essência Quantos reais de ativos a empresa opera para cada real dos sócios. 3×
significa: R$ 1 é dos donos, R$ 2 vêm de terceiros (dívida, fornecedores).
como um analista vê É a terceira alavanca da DuPont — e a perigosa: ela multiplica o ROE na
subida E a perda na descida. ROE alto com alavancagem alta é retorno
alugado; ROE alto com alavancagem baixa é qualidade.
a fundo Compare com a história da própria empresa: alavancagem subindo rápido =
mudança de apetite de risco (e em juro alto, custo subindo junto).
Capital intensivo (locadoras, utilities) vive alavancado por desenho —
o que importa é o spread ROIC − custo da dívida. Bancos ficam fora.
conservadora (1,52×)
1,52× → conservadora
· faixas: conservadora · moderada · alta · agressiva
últimos anos
1.7×
1.3×
0.9×
0.4×
0.0×
1.7×
2021
1.7×
2022
1.6×
2023
1.7×
2024
1.5×
2025
É a 3ª alavanca da DuPont: ROE alto com alavancagem alta = retorno emprestado. Compare com a história da própria empresa: subir rápido = apetite de risco mudou. Bancos não entram nessa régua (alavancagem É o modelo de negócio).
Alavancagem — universo acompanhado (sem par direto)
PINE3
22.08
BMEB3
15.51
ITUB3
14.99
BBDC4
13.06
BBAS3
12.98
ECOR3
8.51
DIRR3
6.90
WHRL3
5.69
RDOR3
5.51
REDE3
5.32
PASS3
4.48
EGIE3
4.34
SAUD3 não tem par de outros no universo — leia a comparação com sal: setores diferentes, réguas diferentes.
Dívida líquida
fechar ✕
essência Dívida total menos o caixa. Se o caixa é maior que a dívida, a empresa é
"caixa líquido" — poderia quitar tudo amanhã e ainda sobrar dinheiro.
como um analista vê O número absoluto assusta à toa: R$ 10 bi de dívida podem ser leves ou
fatais — depende do lucro que paga. Por isso lê-se dívida líquida ÷
geração operacional (EBIT/EBITDA): até ~1,5× é leve; acima de 3× é peso.
a fundo Olhe também o PERFIL: prazo (parede de vencimento?), moeda (dólar sem
hedge?) e custo (CDI+quanto?). Em juro de 14%, dívida cara transfere o
lucro do acionista para o credor. Caixa líquido em cíclicas (Cury) é
colete salva-vidas para o inverno do setor.
últimos anos
0.0
-0.1
-0.2
-0.3
-0.4
-0.3
2021
-0.2
2022
-0.4
2023
-0.4
2024
-0.3
2025
Dívida líquida / EBITDA
fechar ✕
essência Quantos anos de geração de caixa operacional a empresa levaria para
quitar a dívida (descontado o caixa que já tem). 2× = dois anos. Abaixo
de zero = tem MAIS caixa que dívida.
como um analista vê É a régua que os PRÓPRIOS credores usam: contratos de dívida (covenants)
costumam exigir "máximo 3×". Até 2× dorme-se em paz; entre 2× e 3× exige
plano; acima de 3× a empresa trabalha primeiro para o banco e depois para
o acionista — especialmente com Selic alta.
a fundo Leia junto com TRÊS vizinhos: o custo da dívida (2× a CDI+2% ≠ 2× a
CDI+8%), o cronograma de vencimentos (2× vencendo em 10 anos ≠ 2×
vencendo no ano que vem) e a estabilidade do EBITDA (utility aguenta 3×;
cíclica a 3× no PICO do ciclo está a um inverno da crise). Trajetória
importa: desalavancagem em curso costuma reavaliar a ação antes do lucro
aparecer.
leve (-0,35×)
-0,35× → leve
· faixas: leve · confortável · limite saudável · pesada
últimos anos
0.0×
-0.1×
-0.3×
-0.4×
-0.6×
-0.6×
2021
-0.4×
2022
-0.5×
2023
-0.5×
2024
-0.4×
2025
É a métrica que os PRÓPRIOS credores usam em covenants de dívida. Combine com o custo da dívida: 2× a CDI+2% é diferente de 2× a CDI+8%. Veja a trajetória: desalavancagem em curso muda a tese.
Dívida líq. / EBITDA — universo acompanhado (sem par direto)
EQTL3
4.04
ECOR3
3.83
TAEE3
3.66
REDE3
3.43
EGIE3
3.30
TTEN3
2.93
CLSC3
2.55
PASS3
2.48
UGPA3
2.39
MULT3
2.33
CSMG3
2.29
UNIP3
2.21
SAUD3 não tem par de outros no universo — leia a comparação com sal: setores diferentes, réguas diferentes.
EV/EBITDA
fechar ✕
essência Quanto custaria comprar a empresa INTEIRA (ações + dívidas), medido em
anos de geração operacional de caixa. EV/EBITDA de 6 = seis anos de
operação pagam a compra.
como um analista vê É o múltiplo favorito de quem compra empresas de verdade (fundos,
aquisições), porque corrige a miopia do P/L: duas empresas com o mesmo
P/L podem ter dívidas completamente diferentes — e dívida vai junto na
compra. EV = valor de mercado + dívida líquida; EBITDA = lucro antes de
juros, impostos, depreciação e amortização.
a fundo O EBITDA do Atalaia é reconstruído de fonte primária: EBIT da DRE + D&A
do DFC (CVM). Cuidado clássico: EBITDA ignora a depreciação, mas em
negócio pesado em capital (mineração, telecom, ferrovia) a depreciação é
custo REAL futuro (o trilho gasta). Nesses setores, EV/EBITDA baixo pode
ser ilusão de ótica — confirme com fluxo de caixa livre. Não se aplica a
bancos: captação é matéria-prima, não dívida.
exigente (8,38×)
8,38× → exigente
· faixas: barato (ou problema) · razoável · exigente · muito caro
Melhor que o P/L para comparar empresas com dívidas diferentes. EBITDA ignora depreciação: em negócio pesado em capital (ferrovias, telecom), desconfie do 'lucro' do EBITDA. Compare com pares do setor e com o histórico da própria empresa.
EV/EBITDA — universo acompanhado (sem par direto)
SHUL3
30.11
WEGE3
20.75
TTEN3
13.51
TOTS3
10.91
CSMG3
9.57
MULT3
9.17
TAEE3
8.42
SAUD3
8.38
EGIE3
8.35
EQTL3
8.32
VALE3
8.25
UNIP3
8.22
SAUD3 não tem par de outros no universo — leia a comparação com sal: setores diferentes, réguas diferentes.
Piotroski F-Score
fechar ✕
essência Nota de 0 a 9 que mede a SAÚDE da empresa em nove perguntas de
sim/não: está lucrando? gerando caixa? melhorando ano contra ano?
7+ = saudável e melhorando; 3 ou menos = acende alerta.
como um analista vê Os 9 critérios em três grupos: rentabilidade (lucro positivo, caixa
operacional positivo, ROA crescendo, caixa maior que o lucro),
alavancagem/liquidez (dívida longa caindo, liquidez corrente subindo, sem
emitir ações novas) e eficiência (margem bruta subindo, giro do ativo
subindo). Cada "sim" vale 1 ponto. O espírito: separar a empresa barata
que está MELHORANDO da que está barata porque está apodrecendo.
a fundo No estudo original (2000), Piotroski aplicou o score ao universo de
empresas baratas (alto book-to-market) e mostrou que comprar as de score
alto e evitar as de score baixo melhorava o retorno em ~7,5 p.p./ano — o
score funciona como filtro de value trap, não como ranking de qualidade
absoluta. Limites: critérios de liquidez e margem não fazem sentido para
balanço de banco/seguradora (o Atalaia mostra "não aplicável" nesses
casos), e o sinal "sem diluição" pune captações que podem ser legítimas
em empresas de crescimento.
saudável e melhorando (8/9)
8/9 → saudável e melhorando
· faixas: alerta · mediano · saudável e melhorando
Veja QUAIS critérios falharam — o detalhe importa mais que a nota. Critérios de caixa (FCO > lucro) valem ouro: lucro sem caixa é promessa. Não se aplica a bancos/seguradoras (balanço financeiro é outro bicho).
Piotroski F-Score — universo acompanhado (sem par direto)
AZZA3
8.00
SAUD3
8.00
TECN3
8.00
TOTS3
7.00
PETR3
7.00
JHSF3
7.00
MILS3
7.00
FIQE3
7.00
GMAT3
7.00
VALE3
6.00
VIVA3
6.00
POMO3
6.00
SAUD3 não tem par de outros no universo — leia a comparação com sal: setores diferentes, réguas diferentes.
Altman Z''
fechar ✕
essência Termômetro de risco de quebrar: combina quatro medidas do balanço numa
nota só. Acima de 2,6 = zona segura; entre 1,1 e 2,6 = zona cinzenta;
abaixo de 1,1 = zona de risco.
como um analista vê As quatro medidas (todas sobre o ativo total ou o passivo): capital de
giro (folga de curto prazo), lucros retidos (histórico de lucro
acumulado), EBIT (capacidade de gerar resultado) e patrimônio sobre
dívida (colchão dos sócios). A versão Z'' usada aqui é a variante para
mercados emergentes. O valor não é prever falência com precisão — é
ranquear: Z'' caindo trimestre após trimestre é o filme que importa, não
a foto.
a fundo Z'' = 3,25 + 6,56·X1 + 3,26·X2 + 6,72·X3 + 1,05·X4, onde X1 = capital de
giro/ativo, X2 = lucros retidos/ativo, X3 = EBIT/ativo, X4 = patrimônio
líquido/passivo exigível. Original de 1968 recalibrado (1995) para
emergentes e não-indústrias. Limites: pressupõe estrutura de ativos
não-financeira (não se aplica a bancos/seguradoras — alavancagem é o
negócio deles), e empresas de software com pouco ativo fixo distorcem o
X3 para cima. Use junto com dívida/EBITDA e cronograma de vencimentos.
zona segura (8,34)
8,34 → zona segura
· faixas: zona de risco · zona cinzenta · zona segura
Z'' abaixo de 1,1 = risco real de insolvência; investigue o vencimento da dívida. Use junto com dívida/EBITDA e cronograma de vencimentos. Não se aplica a bancos/seguradoras.
Altman Z'' — universo acompanhado (sem par direto)
TECN3
9.98
VIVA3
9.43
VULC3
9.25
LAVV3
8.99
INTB3
8.57
PLPL3
8.43
GRND3
8.39
SAUD3
8.34
KEPL3
8.29
PTCA3
7.89
CYRE3
7.84
VLID3
7.64
SAUD3 não tem par de outros no universo — leia a comparação com sal: setores diferentes, réguas diferentes.
Piotroski F-Score: 8/9 — critério a critério
O preço (Yahoo Finance)
Cotação SAUD3 12 meses · fechamentos diários
15.96
14.20
12.45
10.69
13.40
início 11.61
agora 13.40
Cinco anos 2021–2026 · +13% no período
15.25
12.93
10.60
8.28
13.40
início 11.82
agora 13.40
Contra o Ibovespa 12 meses, base 100
145
127
110
92
123
115
base 100 = 12 meses atrás
Proventos pagos por ação, ano a ano
R$ 1.45
R$ 1.08
R$ 0.72
R$ 0.36
R$ 0.00
R$ 0.04
2021
R$ 0.30
2022
R$ 0.37
2023
R$ 1.45
2024
R$ 0.81
2025
A história em gráficos (2021–2025, CVM)
Faturamento vs Lucro — vende E ganha?
2.4
1.8
1.2
0.6
0.0
1.8
0.4
2021
1.9
0.5
2022
2.1
0.5
2023
2.3
0.5
2024
2.4
0.6
2025
ROE ano a ano — consistência é qualidade
45%
34%
23%
11%
0%
34%
2021
38%
2022
37%
2023
44%
2024
45%
2025
Margem bruta vs líquida — onde o lucro escapa?
61%
46%
31%
15%
0%
60%
21%
2021
61%
24%
2022
31%
24%
2023
34%
24%
2024
36%
24%
2025
Caixa operacional vs Lucro — o lucro é de verdade?
0.9
0.6
0.4
0.2
0.0
0.9
0.4
2021
0.7
0.5
2022
0.4
0.5
2023
0.6
0.5
2024
0.6
0.6
2025
Dívida bruta vs Caixa — quem ganha o cabo de guerra?
0.4
0.3
0.2
0.1
0.0
0.0
0.3
2021
0.0
0.2
2022
0.0
0.4
2023
0.0
0.4
2024
0.0
0.3
2025
Contra os pares
ROE 2025 — universo acompanhado
CURY3
70.6%
VULC3
48.0%
SAUD3
45.4%
DIRR3
41.2%
WEGE3
36.6%
PLPL3
35.4%
POMO3
31.9%
CXSE3
31.7%
PINE3
30.7%
WIZC3
28.8%
JHSF3
28.1%
MDNE3
27.7%